根据2025年最新的市场行情，中华香烟的香烟上确实没有编码。这一特点在正品中华香烟中较为常见，尤其是针对2025年新版条盒的防伪设计。正品中华香烟的烟支表面光滑，过滤嘴金环宽度适中，烟支排列整齐，且烟丝色泽自然、油润有光泽，填充紧凑。这些特征与香烟上是否带有编码无关，而是通过整体外观和材质来体现真伪。

正品中华香烟的包装细节同样具有极高的辨识度。商标纸印刷采用压凸烫金工艺，天安门图案清晰且有凹凸感，城墙上有细密横线条，“中华”字样字体边缘光滑规整。警示语颜色为纯金色，无过渡色。条盒标志上，真烟条盒上有蓝色椭圆形标志，能清晰看到完整的八颗五角星图案以及“中华”字样。这些细节均未提及编码的存在，进一步说明编码并非正品中华香烟的必备特征。

此外，2025年新版条盒新增了可变色防伪码，扫码后显示“中国烟草”官方溯源系统。这一防伪措施主要针对条盒而非单支香烟，因此香烟本身是否带有编码并不影响其真伪判断。隐形荧光油墨等防伪技术也进一步增强了正品中华香烟的辨识度，但同样未涉及编码问题。

综合来看，中华香烟的香烟上没有编码是符合市场行情的实际情况。消费者在购买时，应重点关注包装细节、烟支特征及防伪技术，而非编码是否存在。正品中华香烟凭借其独特的包装设计和防伪措施，在市场上享有很高的声誉，成为国内高档卷烟的代表之一。